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「明星 炒股」不会炒股的明星是不是好明星?

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后国债期货做市商:新湖期货代理

1期货公司A股IPO有望在不远的将来破冰 南华期货或后来居上


今天,在2019第十三届中国期货分析师暨场外衍生品论坛上,证监会副主席方星海表示,要加大政策支持力度,加大推进符合条件的期货公司在A股上市,同时积极推动股指期货对外开放。继股指期货交易优化后,期市发展再迎多个利好。


目前南华期货、瑞达期货和弘业期货三家公司正在申请过程中。业内预计期货公司A股IPO仍有望在不远的将来破冰,从知情人士了解的情况看,南华期货有望后来居上,首家尝鲜。


2年报季报下周密集披露


下周将有1238家公司披露去年年报。975家已经预告业绩情况,包括190家预增,143家预减,90家续盈,34家续亏,166家首亏,52家扭亏,186家略增,104家略减,10家不确定。值得警惕的是,下周预告的天山生物、远望谷、ST银河等51家去年首亏公司的净利润降幅都超过1000%。另外,根据沪深交易所定期报告预披露时间安排,下周将有2120家公司披露今年一季报。


3五一在即 旅游板块有望迎来估值修复


国内最大的在线旅行服务商携程携程旅行网发布《2019五一旅游趋势预测报告》显示,今年五一劳动节预计将超过1.6亿人次出游。去年国有重点景区降价政策引导各大景区自2018年9月起降低门票5-20%不等,受此影响景区股大幅下挫、估值中枢降至20X以下,此次假期延长有望带动游客量增长,景区股估值有望修复。


4视觉中国网站部分恢复上线?官方回应:并未恢复


针对有媒体报道视觉中国PC端网站已经小范围恢复上线。对此,视觉(中国)文化发展股份有限公司微信公众号发布声明,称实际为公司进行阶段性内部整改测试并已结束。网站并未恢复上线。声明表示,视觉中国将严格按照国家有关法律法规的要求继续整改,整改不到位不恢复网站服务。


5全球智能穿戴 八成深圳制造


中国电子信息产业发展研究院等近期发布的《2019世界智能移动终端产业发展白皮书》显示,深圳已是中国智能可穿戴设备最大的研发生产基地,生产制造了全球80%左右的可穿戴产品。2018年,中国可穿戴设备市场出货量同比增长28.5%,达到7321万台,市场排名前五的厂商分别是:小米、华为、苹果、步步高和奇虎360。市场份额最高的产品分别是耳机和智能手表。


6三星折叠屏手机临时取消中国区发布会 推迟时间待定


三星中国方面公关人士临时通知,取消了三星Galaxy Fold折叠屏手机下周三在上海的发布会。解释为场地原因所推迟,并且表示推迟时间待定。此前,有试用用户反映,该手机出现屏幕隆起、闪屏、黑屏等问题,甚至手机完全不能使用。


7中金所:国债期货做市商招募基本完成 首批十家五月尽快上线


为活跃去年新推出的两年期国债期货,中金所已在招募国债期货做市商。4月21日,中国金融期货交易所国债事业部总监助理李忠朝在“第十三届中国期货分析师暨场外衍生品论坛”上透露,目前已经基本完成做市商的遴选,首批将有10家大型券商入选。“大概5月尽快能上线”。

后国债期货做市商:学习量化交易如何入门?

谢邀。

我的理解是你想做策略。

那么你能找到的公开的策略无非是三大类,一种属于pairs trading,也就是说找两只相关系数非常高的股票或是其他security(或者相关系数逼近-1的),然后如果你学过cointegration的话就可以对他们的差(和)进行模拟,会发现是一个稳态过程,然后你再用布林带或者其他方法设置波动上下限找到信号进行操作。这个方法最早是摩根斯坦利black box小组开始用的。

另外一种属于Convergence trading, 应用在fixed income上面的比较多,比如说从term structure上你发现8年期国债的收益率明显偏高了,也就是说相应的国债价格明显偏低了,这可能是流动性不足造成的。那么你可以买进8年期国债,卖出10年期国债,时间越往后推,term structure越可能恢复到正常的类似于根号下x的函数的图像。所以你知道价差的起点和终点,然后你可以用Brownian Bridge(布朗桥)进行模拟。(找一下关于Long-Term Capital Management的书来看看)

第三种属于Momentum,通过统计方法(EWMA, ARIMA等等)寻找可能存在的短期势能,然后追涨杀跌,这个是用的最多的,也是风险最大的一种。

还有的就是你可以尝试从order book入手分析卖方和买方的相对力量然后充当做市商的角色进行交易。


这些都是从策略上来讲你可以做什么,至于具体实施,首先你需要会一门能够做OOP(面向对象编程)的语言,比如C++和Java,然后你需要学习相关交易软件的API,这样你的程序就能接入到你的交易软件获取数据和下达买卖指令。

如果真的是去从业的话,从我接触的人看来,每个公司都有自己的语言和编译器,很多时候做策略的人只需要学习Python和R就好,然后公司里有专门的解释器可以把你的Python或者R代码翻译成C++代码。


更多内容请浏览我的专栏 -- Terrier Finance

后国债期货做市商:所有技术分析都是垃圾——专访传奇做市商Gary Norden

嘉宾:Gary Norden

经验:30年

品种:期货、期权做市商

职位:前NatWest策略总监、前荷兰国际集团金融市场部副总裁、作家

采访内容亮点:

1) 35岁实现财务自由、在澳大利亚黄金海岸定居的人生赢家;

2) 指标就是捷径,而交易中的捷径只能通往失败;

3) 做市商才是坐庄者。赛场上赢钱的永远都是庄家,而不是下注的散户;

4) 有些人天生不适合做交易,与努力和心理素质无关。


注:以下R为《伦敦交易者》主创Richard Zhang; G为嘉宾Gary Norden.


Part1. 做市商20年

R: 你最初是怎么进入交易这个行业的呢?

G: 18岁我进入了一家日本投行工作,入职6个月就开始管理交易账户。算起来,我是在日本牛市达到顶峰时入场的,没多久1990-1991年股市开始崩溃,那为我提供了交易机会,这也是我交易生涯开启的契机。因为在上岗仅仅两三个月之后,公司很多交易员出现大幅亏损,管理层需要招聘不同的人,他们就选了我来做交易,这就在股市崩溃之际为我带来了机会。

挺有意思的是,每次我新涉足一个市场,它很快就会出现暴跌,这可跟我没关系哈,我保证。

R: 1993年起你就成为LIFFE的期权市场做市商对吗?每天的工作是怎样的呢?

G: 我做场内交易一共是七八年的时间,你要么给自己打工,要么给银行打工,我两者都有。首先我是一名期权做市商,站在同一个交易场里,每天在同一个市场交易。我交易的是德国利率和德国国债期权,也交易过富时指数期权,这都是在不同的阶段。给自己打工就可以只关注自己手头上的事情。你可以做小额交易,每天只要自己能赚钱就行了。

另一方面,我也给国民威斯敏斯特银行(NatWest)工作。我被录取的时候23岁,但已经有5年交易经验了。那时的市场非常艰难,期权市场尤为如此,很多美国人来到英国交易,竞争很激烈。很多大型投行都在招聘做市商来运作他们的期权交易团队,他们意识到虽然银行业务繁多,但对做市还是一无所知,不知道如何应对期权业务。而做市商知道更多其中的奥秘,知道期权在现实世界中如何运作,所以从这个角度来看做市商能够成为最好的交易员。所以NatWest找到我。我加入时该行场内排名32,一年内我们就成了排名第三的期权交易团队。

R: 你出版过两本书,可以简单给我们介绍一下你写作的初衷吗?

G: 第一书是《技术分析和积极的投资者》,2006年出版,比较难买到了。写这本书之前的整个交易生涯里,我对“散户”这个概念一无所知。后来我偶然看到一本交易杂志,拿起来读了读,发现一件可怕的事情,里面全部都是技术分析。

我记得当时就在想:这都是什么鬼东西。我共事过的交易员当中,没有一个人用这些东西。然后我开始意识到,在散户这一行里,几乎全都是技术分析和图表。虽然当时心里觉得这些一文不值,但我还是决定去搜集信息,花了两年时间去研究技术分析。我联系了全球很多大学和机构,以及大学心理学教授,然后写了第一本书。我觉得有必要搞清楚,这些技术分析、图表、斐波那契水平,真的有用吗?真的真的有用吗?所以我真正想做的是警告散户,务必要谨慎。

Gary Norden第一部书籍

第二本书也很意外,我当时参加了一个投资交易的论坛,然后就有个像是中介或是销售之类的人,走进来夸夸其谈一番,全是废话。就这么着我又觉得自己有种使命感,我不想让大家因为这种人被坑。交易这个行业,有很多的“垃圾食品”。通过第二本书,我希望大家能够认清某些所谓的交易“神话”,我想向散户解释另一种门路、更好的方式去做到可持续盈利。

另外我也想告诉大家:如果你感觉交易这行实在太难,你做的很痛苦,那最好就不要做交易。

第二本出版书籍

Part2. 机构真相

R: 你曾经在大机构工作过,大型机构到底能否操控市场呢?

G: 我觉得答案是否定的。明星交易员或是真正的大型机构可能在某个时间段、控制某个市场的某个领域,但时间上很短。你经常会听人说某银行在持有标普500或是买入某债券,但如果你研究一下美国股市和债市的规模,你就会知道,操控市场这件事,哪怕是大银行交易员也做不到。很短的时间也许有可能,比如几分钟。我曾在机构工作过,也曾可以控制某个市场一小段时间,而且我说的还是小盘股。但你试图这样去做的时候,会遇到什么情况是不可知的。

我听到过很多阴谋论,关于猜测大机构每天到底在做什么,但我建议你不要轻信。

R: 即便是操控某个市场的很短时间,但他们是怎样做到的呢?因为资金足够充足吗?

G: 是的,以NatWest为例,我们一度交易大量期权,有人说我们可以控制整个交易场。但很多时候我们的对手是其他银行,他们的操作对我们会有影响。看起来像是所有银行都在同一时间做着同样的事情,但并不总是这样。可能会出现一种情况,一个大投行现在要大额购买债券,而另一个投行要大额抛售,所以,说所有投行在同一时间做着同样的事情是不太真实的。

R: 大型银行会给新手交易员提供怎样的培训?

G: 进入大型银行的交易员都是经过挑选的,但不意味着选出来的都是好苗子。如果你进了银行,一开始就会有更为全面和广泛的针对性培训,你会学到交易的各个方向。其次就是,你会坐在经验丰富的交易员旁边,要坐上很长一段时间在旁边学习。话虽如此,银行交易员的失败率也是挺高的,所以我觉得加入银行的好处就是培训更为全面、获得的经验也更多。

R: 银行交易员失败率有多高呢?

G: 一家银行里面,如果50%的交易员做得好,这可能已经很高了。你会听说到处的期货交易都有问题,我认识的很多人以前都做过自营交易,他们当中很多人的失败率和整个行业相差无几。也就是说,大概80%-90%做自营交易的交易员都会以失败告终。


Part3. 解密做市商

R: 你在LIFFE做过期权做市商,是否可以跟我们解释一下做市商是什么?

G: 作为做市商,你的角色就是要报价、创造并提供流动性,对自己而言,当然就是要赚钱。你要么自立门户,要么组一个小组,你可能不属于任何一家银行。你用的是自己的资金,自己做市报价,每天结束的时候我们都会有大量的过夜仓位,不会每天都清仓,你的工作就是要提供流动性和报价,并使用套利和其他的做市技巧来做日内交易,建仓赚钱。

图片来源见水印
图片来源见水印

R: 作为一个做市主管,可以向我们介绍一下做市策略吗?大机构是如何做的?

G: 现在做市越来越多地跟着算法走,但严格来说这并不算做市。很多算法的程序设计目的,其实是为了提前交易(front-running),找出大额订单并提前入场。这压根儿不是做市。

作为做市商,有时候你确实会想走在大额订单的前面,但有时你可能想做反方向,所以做市其实比提前交易要复杂得多。我在给机构做培训的时候一般不会教高频交易,因为不想引导大批的人去学高频交易技巧,这对我也没什么好处。但我会针对专业的交易员教一些做市的技巧。有很多做市关键的技巧到现在都还很管用,只是现在人们所以为的做市,并非真正的做市


R: 能否挑一个具体的品种,给我们解释一下如何用做市技巧去交易呢?

G: 做市的一个关键就是它背后的思考过程。所有刚入门的人都以为做市就是要预测市场走势,这是错误的。当你真正成为一名做市商的时候,你整个思维模式就不一样了。你做的交易会比所有人多,会大量交易。你要问自己的是现在估值如何、我还能以更低价买入吗、还能以更高价卖出吗?然后可能剥头皮两三四个点。就这样,但一天要重复好多次。所以你不是要预测行情走势,你只是去想既然现在的价格是16,那我可以15买入,从中赚1个点

举个例子,就好比赛马或者其他的体育博彩,坐庄跟下注是完全两码事。下注的人要去猜哪匹马能赢。在交易这行,大多数人都在做赌徒,想猜哪一匹马能赢、预测走势。但做市商就不同了,我不知道行情要怎么走,但我可以快速地赚几个点,这就跟坐庄一样。

但赛马场上日复一日赚钱的是谁呢?当然是坐庄的博彩公司,而不是下注的人。交易也是同样的,大部分散户都是亏钱的

R: 我赞同。你的做市技巧会基于其他技术分析工具吗,比如交易量指标?还是只看行情?

G: 其实信息量很庞大,来自你所交易的那个市场和外界消息。所以我们不会想着去赚取所有的差价,也不会每时每刻交易。我们主要会用四五个信息,但行业原因我不能细说。

但我可以告诉你的是,我个人不使用交易量指标,在我看来它们都是有瑕疵的。举个例子,我跟几个伙伴合作,想把我的交易想法自动化、做成算法。因为每天其实有上千个交易机会,靠自己的话只能抓住其中的100-150个。但是把交易想法自动化非常非常难,光用指标是不行的,指标就是捷径,而经验告诉我,交易中的捷径只能通往失败


Part4. 交易心理

R: 你在交易生涯中经历过比较大的情绪波动吗?是如何克服的

G: 在交易上倒是没有遇到多少。但作为职业交易员,你要明白会有很好的日子、也会有安静的日子。如果市场很安静或者表现不及你预期,波动性不高,我们要做的就是不交易。所以比起“好日子”和“坏日子”,我们更想要“好日子”和“安静日子”

你要习惯这个市场可能两个月都没啥大事,你做不了什么。经常有人问我交易压力大吗?我只能说,任何工作只要你做得不够好,都觉得有压力。如果我是个厨子,任务是负责切菜,结果做的一塌糊涂,我当然会觉得亚历山大。如果你能把某件事情做的很好,它就不会成为一种压力和负担。即便交易中你亏损了,你也会好好反省,然后在此基础上进步。如果你用斐波那契回调线这些经常会失效的技术指标,可能就无法从错误中学到什么东西,那你就比较难办了。


R: 散户在交易当中不够自律,有些机构而言会配备心理咨询师,关于交易心理你怎么看呢?

G: 现在外面许多人自诩为交易心理医生,但我对他们基本都持怀疑态度。首先,你的心理问题是跟你使用的交易工具强相关的。我在书里介绍了一个概念叫作“随机盈利”。随机盈利是会上瘾的,但我们并不希望自己上瘾。在用做市技巧的时候,我很确切地知道它们的优势在哪里,我知道盈亏的理由是什么。这样我就不会沉迷于“随机盈利”,我的盈利从不是随机的。

平时我遇到的一些自称交易心理师的人,自己却在使用图表形态辅助交易。真正研究过交易心理的人,是不会用图标形态做交易的。我们从行为金融学中得知,人类会有一种倾向,他们会以为噢上次我看到这个形态的时候出现了这种情况,那下次再看到的时候也会出现类似情况。这并不是对现实情况的准确理解。但大家还是会这么做,因为人们喜欢捷径,喜欢把事情简单化。所有别人跟我谈论交易心理,我首先要看的就是你在使用的交易工具是什么。


R: 只要足够努力,你认为每个人都可以成为交易员吗?

G: 交易并不适合所有人。有些人说只要在心态上锻炼人人都能做交易,我不信这些。就像我不相信人人都可以成为一个专业高尔夫球员,哪怕我上过课,哪怕我得到最优秀的高尔夫大师的培训,也早晚会明确知道自己就不是那块料。这很明显跟我的心理和努力是没有关系的。

R: 那么在你看来,成为交易员需要满足哪些条件呢?

G: ①首先,你要很自律。不自律的人不可能成为优秀的交易员,你必须能快速止损。

②第二,你必须很好胜,非常非常好胜。

没有自律,妄言成功。

R: 自律知易行难,如何真正做到自律,你有什么建议吗?

G: 还是那句话,跟你的策略很有关系。比如做期货剥头皮,都是小额交易,每笔赚个50美金,你一天可能想做二三十笔,希望十笔交易中有八笔盈利。但如果你已经连续四笔亏损,而交易策略告诉你,亏了150或200美金就停下来吧。这时你该听从,这样情绪上不会太难受。

另外散户应该尽量做小额交易,这样你心理负担就要小一点。像那些人他们做大额单子或者波段交易,或者持单好几天,盈亏波动会很大。

R: 你说到的交易技巧,散户可以学习吗?

G: 我认为可以。不过对散户来说不幸的是,市面上几乎没人提供做市技巧的培训。他们唯一能找到的基本都是关于技术分析和图表形态,或者是入门级别的趋势线。既然现状如此,他们也只能接受,这倒是很遗憾。可能除了我没多少人在教这个了,所以想学也并不简单。

R: 对于交易新手来讲,你建议他们去机构累计经验还是自己尝试交易呢?

G: 如果你自己在家,坐在电脑前做交易,你只能学习自己的犯下的错误,你只能看到自己眼前的东西。但如果你和二三十人一起交易,你就看到其他这些人犯下的错误,这样可能学的会更快一些。而且如果是在LIFFE交易大厅或是投行工作,有成千上万名交易员,你可以看到各种各样的错误、各种各样的东西。你会觉得噢这个坑我见别人踩过了,我就不会再犯了。如果有人亏了很多钱,这是他们的不幸,但未尝不是你的幸事。

R: 现在很多机构招聘交易员时更加青睐于数学或是数据专业的,因为他们能写代码,很多交易员都是量化交易员。我们应该如何去适应这种大环境?

G: 这个问题现在被讨论的很广泛。现在银行确实很喜欢招聘数学和物理专业的人,很多自营交易公司也是如此。但我听说现在很多公司也开始想回归到过去的方式,以前他们更青睐于游戏打的好的人,而不是博士生。实际上,银行之前的一些亏损,就是那些“聪明人”搞出来的。你是数学博士,不意味着你是优秀的交易员。我在银行见过很多很烂的交易员,都很聪明,做起测试来一个比一个厉害,但亏损大笔钱的也是他们。

所以我们要明白,交易不是数学题。其次,聪明与否并不重要,高智商不等于优秀的交易员,交易没那么简单。

R: 对你来说,支持你每天仍在做交易的最大动力是什么?

G: 没什么能像交易这样给予我这种挑战,尽管我已经做了30年,住上了澳洲西部海滩风景优美的房子,依然是如此。我18岁从伦敦开始交易,到32岁的时候,已经基本实现了当初想要的所有东西。但每天对我来说仍是一个新的开始,心怀谦卑,迎接新一天的挑战

目前我在着手准备我人生的最后一个挑战——成立自己的对冲基金,有望在今年年底或明年年初成立,这可能是我在这个行业里最后一件尚未完成的事情了。

R: 好的,期待你的对冲基金上市,这就是我今天的全部问题了,感谢的分享。


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伦敦交易者-金十数据

国债期货午后走低

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