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「期货资管法规」期货公司资产管理业务试点办

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资管新规落地一年期货资管业务如何了?

自2018 年4月27日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称“资管新规”)正式发布算起,资管新规落地已满一年。

为使资管新规平稳落地,监管部门又接连在2018年7月、10月发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》和《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及配套规则,形成了统一的监管规则。自资管新规实施以来,百万亿规模的资管行业也随之进入同一监管时代,踏上回归本源之路。

资管新规出台的一年时间里,银行业、基金业、信托业、证券业、期货业的资管业务管理资产规模有升有降,既面临挑战也存在机遇。总的来看,银行理财、公募基金、信托机构、券商、期货公司等金融机构都在寻求转型机会,加快转型速度,积极探索新的发展方向。作为被监管部门越来越重视的期货行业,在这一年中,期货资管业务也在压力中不断成长,在转型中寻求发展机遇。

从行业瞩目到冷静发展,期货资管业务真正进入转型期

中基协日前发布的一组数据显示,2019年2月,证券期货经营机构共备案233只产品,设立规模274.97亿元。其中,证券公司及子公司备案115只,设立规模139.37亿元,占比50.69%;基金公司备案69只,设立规模62.37亿元,占比22.68%;基金子公司备案34只,设立规模66.45亿元,占比24.17%;期货公司及子公司备案15只,设立规模6.78亿元,占比2.47%。

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数据还显示,截至2019年2月底,证券期货经营机构私募资管业务管理资产规模合计21.57万亿元(不含社保基金、企业年金以及券商大集合),较1月底(21.60万亿元)减少283亿元,减幅0.1%。其中,证券公司资管业务管理资产规模12.05万亿元,基金公司资管业务管理资产规模4.33万亿元,基金子公司资管业务管理资产规模5.07万亿元,期货公司资管业务管理资产规模1220亿元。

从数据来看,与2018年年底1276亿元的期货公司资管业务管理资产规模相比,今年期货公司的资管业务在开年前两个月资产规模又略有下降。

其实,截至2017年底,期货公司资管业务管理资产规模为2458亿元,就较2016年减少了333亿元。受去通道的大环境影响,近年来,期货公司资管业务的发展一直受到限制。

“自去年资管新规发布至今年年初,期货公司资管业务整体规模同比下降50%。当前,从资管计划本身来看,期货公司资管业务以集合类为主,以主动管理为主流。但从最终投向来看,有三分之一规模投向其他资管计划,直接投向期货品种的比较非常低,仅占2%不到。由此可见,真正的自主交易能力尚未形成,尤其是CTA策略交易能力尚未体现。”一家期货公司的资管业务负责人在接受记者采访时这样表示。

上述资管业务负责人认为,资管新规直接影响到的是期货公司的资管计划缩水,期货公司也开始进入增强自主管理能力的新时期。首先是流程再造,完善投资决策程序,加强内控建设和风险管理;其次是完善团队,相当一部分期货公司在新规要求下要增加配套的基础团队人数,以维持资管业务运作。

资管新规出台之后对期货公司的资管业务影响很大,传统的通道业务难以为继。

“以前期货公司依靠低通道费、低门槛、快速响应客户需求等优势获得了一些通道业务,新规后不允许多层嵌套,期货公司的优势就不明显了。”在这一情况下,期货公司资管业务就进入了向主动管理发力的转型期。

在国都期货经纪业务总部负责人屈晓宁看来,从2015年至今,期货资管经历了从行业瞩目到冷静发展的过程,资产规模也从几千亿到1200亿,真正的从通道业务模式转为“内功修炼模式”。

银河期货IB业务发展部副总经理陈翰洵表示,对很多期货公司来说,在适应资管新规的同时,最重要的是找对发展方向,形成并发挥自主管理的特色。

未来期货资管业务挑战与机遇并存

期货资管业务经历了2015、2016年的大发展时期,但在之后便渐渐没有太大起色。在近两年整个资管行业大规模缩水的环境下,期货资管业务发展也面临着更多挑战。

我国期货资管业务发展面临着三重挑战。首先,我国期货资管起步较晚,没有财富管理规模的积累,也没有具有规模的财富管理客户的沉淀。其次,我国期货资管在发展过程中赶上几次法规调整后,便一直处于严监管态势下,对比券商资管,信托资管,私募资管等,依然存在一定的对期货资管的特殊监管。第三,期货资管业一直都没有为大众认可,定位比较特殊,受个人投资者和机构投资者的关注都较少,期货资管在在自主管理方面也一直没有走出自己的特色。

“说到期货公司的主动管理能力,目前来看还没有培养起来,也没有形成规模。”

业内人士在采访中普遍表示,未来,期货公司要发展资管业务,首先是严守合规关,按照监管要求展业经营,回归资管业务本源。同时要专注于发展公司主动交易能力,逐步提高资管业务的盈利能力。

上述期货公司资管业务负责人认为,未来,期货公司在从事期货资管业务方面仍应着力于CTA策略的研发,在自己的一亩三分地上发展特色业务,但不可一味地追求规模。

期货资管如果找到了自身的优势,尤其是在CTA策略上成熟以后,便可以成为资产配置的重要组成。

“当前,期货资管业务在不同期货公司中的业务占比基本是天差地别。经过五年的激烈竞争,以打磨交易和注重产品设计的公司脱颖而出;而重通道,做结构化,突击研发产品的公司的资管业务占比则逐渐归零。”所以,如何重振期货资管成为了摆在面前的现实问题。

未来,要实现期货资管业务的跨越和成熟,一方面需要大力培养专业人才,这也是基础;另一方面要从期货市场定位去利用资管牌照,突破口为设计符合金融机构需求的资管产品;最后则是要正确引导和宣传期货资管,让更多的合格投资者接受和参与进来。

目前,对于期货资管发展来说,最需要提升信心,期货公司以及从业人员要对期货资管抱有信心,相信期货资管可以找到自己的发展路径,证明期货资管的存在价值。

期货公司资产管理业务试点办法的政策法规

中国证券监督管理委员会令 第81号 《期货公司资产管理业务试点办法》已经2012年5月22日中国证券监督管理委员会第18次主席办公会议审议通过,现予公布,自2012年9月1日起施行。 中国证券监督管理委员会主席:郭树清 2012年7月31日 《期货公司资产管理业务试点办法》 第一章 总 则 第一条 为有序开展期货公司资产管理业务(以下简称资产管理业务)试点工作,规范试点期间资产管理业务活动,保护投资者合法权益,根据《期货交易管理条例》相关规定,制定本办法。 第二条 资产管理业务是指期货公司接受单一客户或者特定多个客户的书面委托,根据本办法规定和合同约定,运用客户委托资产进行投资,并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动。 第三条 期货公司从事资产管理业务,应当遵循公平、公正、诚信、规范的原则,恪守职责、谨慎勤勉,保护客户合法权益,公平对待所有客户,防范利益冲突,禁止各种形式的利益输送,维护期货市场的正常秩序。 客户应当独立承担投资风险,不得损害国家利益、社会公共利益和他人合法权益。 第四条 中国证监会及其派出机构依法对资产管理业务实施监督管理。 第五条 中国期货业协会(以下简称中期协)根据自身职责依法对资产管理业务及有关高级管理人员、业务人员实施自律管理。 期货交易所根据自身职责依法对资产管理业务实施自律管理。 中国期货保证金监控中心公司(以下简称监控中心)依法对资产管理业务实施监测监控。 第二章 业务试点资格 第六条 期货公司具备下列条件的,可以申请资产管理业务试点资格: (一)净资本不低于人民币5亿元; (二)申请日前6个月的风险监管指标持续符合监管要求; (三)近两次期货公司分类监管评级均不低于B类B级; (四)近3年未因违法违规经营受到行政、刑事处罚,且不存在因涉嫌违法违规经营正在被有权机关调查的情形; (五)近1年不存在被监管机构采取《期货交易管理条例》第五十九条第二款、第六十条规定的监管措施的情形; (六)具有可行的资产管理业务实施方案; (七)具有5年以上期货、证券或者基金从业经历,并取得期货投资咨询业务从业资格或者证券投资咨询、证券投资基金等证券从业资格的高级管理人员不少于1人;具有3年以上期货从业经历或者3年以上证券、基金等投资管理经历,并取得期货投资咨询业务从业资格的业务人员不得少于5人;前述高级管理人员和业务人员近3年无不良诚信记录,未受到行政、刑事处罚,且不存在因涉嫌违法违规正在被有权机关调查的情形; (八)具有独立的经营场地和满足业务发展需要的设施; (九)具有完备的资产管理业务管理制度; (十)中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。 第七条 期货公司申请资产管理业务试点资格,应当提交以下材料: (一)资产管理业务试点申请书; (二)资产管理业务实施方案,其内容应当包括目标市场和目标客户的定位、主要投资策略、业务发展规划、防范利益冲突的制度安排等; (三)股东会关于期货公司申请从事资产管理业务试点资格的决议文件; (四)加盖公司公章的《企业法人营业执照》复印件、《经营期货业务许可证》复印件; (五)申请日前6个月的期货公司风险监管报表; (六)近3年的期货公司合规经营情况说明; (七)资产管理业务管理制度文本,其内容应当包括业务管理、人员管理、业务操作、风险控制、交易监控、防范利益冲突、合规检查等; (八)拟从事资产管理业务的高级管理人员和业务人员的名单、简历、相关任职资格和从业资格证明,以及公司出具的诚信合规证明材料; (九)有关经营场地和设施的情况说明; (十)经具有证券、期货相关业务资格的会计师事务所审计的前一年度财务报告;申请日在下半年的,还应当提供经审计的半年度财务报告; (十一)律师事务所就期货公司是否符合本办法第六条第(四)项、第(七)项规定的条件,以及股东会决议是否合法所出具的法律意见书; (十二)中国证监会规定的其他材料。 第八条 中国证监会自受理期货公司资产管理业务试点资格申请之日起2个月内,作出批准或者不予批准的决定。 未取得资产管理业务试点资格的期货公司,不得从事资产管理业务。 第三章 业务规范 第九条 资产管理业务的客户应当具有较强资金实力和风险承受能力。单一客户的起始委托资产不得低于100万元人民币。期货公司可以提高起始委托资产要求。 第十条 期货公司董事、监事、高级管理人员、从业人员及其配偶不得作为本公司资产管理业务的客户。 期货公司股东、实际控制人及其关联人以及期货公司董事、监事、高级管理人员、从业人员的父母、子女成为本公司资产管理业务客户的,应当自签订资产管理合同之日起5个工作日内,向住所地中国证监会派出机构备案,并在本公司网站上披露其关联关系或者亲属关系。 第十一条 期货公司应当与客户签订书面资产管理合同,按照合同约定对客户提供资产管理服务,承担资产管理受托责任。 期货公司应当勤勉、专业、合规地为客户制定和执行资产管理投资策略,按照合同约定管理委托资产,控制投资风险。 第十二条 资产管理业务的投资范围包括: (一)期货、期权及其他金融衍生品; (二)股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等; (三)中国证监会认可的其他投资品种。 资产管理业务的投资范围应当遵守合同约定,不得超出前款规定的范围,且应当与客户的风险认知与承受能力相匹配。 第十三条 期货公司应当保持客户委托资产与期货公司自有资产相互独立,对不同客户的委托资产独立建账、独立核算、分账管理。 资产管理业务投资期货类品种的,期货公司与客户应当按照期货保证金安全存管有关规定管理和存取委托资产。 期货公司与第三方发生债务纠纷、期货公司破产或者清算时,客户委托资产不得用于清偿期货公司债务,且不属于其破产财产或者清算财产。 第十四条 期货公司不得通过电视、报刊、广播等公开媒体向公众推广、宣传资产管理业务或者招揽客户。 期货公司不得公开宣传资产管理业务的预期收益,不得以夸大资产管理业绩等方式欺诈客户。 第十五条 客户应当以真实身份委托期货公司进行资产管理,委托资产的来源及用途应当符合法律法规规定,不得违反规定向公众集资。 客户应当对委托资产来源及用途的合法性进行书面承诺。 第十六条 期货公司应当向客户充分揭示资产管理业务的风险,说明和解释有关资产管理投资策略和合同条款,并将风险揭示书交客户当面签字或者盖章确认。 第十七条 客户应当对市场及产品风险具有适当的认识,主动了解资产管理投资策略的风险收益特征,结合自身风险承受能力进行自我评估。 期货公司应当对客户适当性进行审慎评估。 第十八条 资产管理合同应当明确约定,由客户自行独立承担投资风险。 期货公司不得向客户承诺或者担保委托资产的最低收益或者分担损失。 期货公司使用的客户承诺书、风险揭示书、资产管理合同文本应当包括中期协制定的合同必备条款,并及时报住所地中国证监会派出机构备案。 第十九条 资产管理业务投资期货类品种的,期货公司应当按照期货市场开户管理规定为客户开立或者撤销所管理的账户(以下简称期货资产管理账户),申请或者注销交易编码,对期货资产管理账户及其交易编码进行单独标识、单独管理。 资产管理业务投资非期货类品种的,期货公司应当遵守相关市场的开户规定,开立或者撤销用于资产管理的联名账户及其他账户。期货公司应当自开立账户之日起5个工作日内向监控中心备案。 开户备案前,期货公司不得开展资产管理交易活动。 第二十条 期货公司应当在资产管理合同中与客户明确约定委托期限、追加或者提取委托资产的方式和时间等。 第二十一条 期货公司应当每日向监控中心投资者查询系统提供客户委托资产的盈亏、净值信息。 期货公司和监控中心应当保障客户能够及时查询委托资产的盈亏、净值信息。 第二十二条 期货公司可以与客户约定收取一定比例的管理费,并可以约定基于资产管理业绩收取相应的报酬。 第二十三条 期货公司应当与客户明确约定风险提示机制,期货公司要根据委托资产的亏损情况及时向客户提示风险。 期货公司应当与客户明确约定,委托期间委托资产亏损达到起始委托资产一定比例时,期货公司应当按照合同约定的时间和方式及时告知客户,客户有权提前终止资产管理委托。 第二十四条 期货公司从事资产管理业务,发生变更投资经理等可能影响客户权益的重大事项时,期货公司应当按照合同约定的方式和时间及时告知客户,客户有权提前终止资产管理委托。 第二十五条 当客户委托资产发生权属变更等重大情形,可能影响资产管理业务正常进行的,期货公司有权按照合同约定提前终止资产管理委托。 第二十六条 期货公司应当与客户在资产管理合同中明确约定资产管理委托终止的具体事由、后续事宜处理、责任承担等相关事项。 资产管理委托终止的,期货公司应当按照合同约定办理下列手续: (一)及时结清相关费用,将剩余委托资产返还给客户; (二)及时撤销期货资产管理账户; (三)及时撤销非期货类投资账户。 第四章 业务管理和风险控制制度 第二十七条 期货公司应当建立健全并有效执行资产管理业务管理制度,加强对资产管理业务的交易监控,防范业务风险,确保公平交易。 第二十八条 期货公司应当对资产管理业务进行集中管理,其人员、业务、场地应当与其他业务部门相互独立,并建立业务隔离墙制度。 第二十九条 期货公司应当有效执行资产管理业务人员管理和业务操作制度,采取有效措施强化内部监督制约和奖惩机制,强化投资经理及相关资产管理人员的职业操守,防范利益冲突和道德风险。 第三十条 资产管理业务投资经理、交易执行、风险控制等岗位必须相互独立,并配备专职业务人员,不得相互兼任。 期货公司应当将资产管理业务投资经理、交易执行和风险控制等岗位的业务人员及其变动情况,自人员到岗或者变动之日起5个工作日内向住所地中国证监会派出机构备案。 第三十一条 期货公司应当有效执行资产管理业务风险控制制度,对期货资产管理账户日常交易情况和非期货类投资账户进行风险识别、监测,及时执行风险控制措施。 第三十二条 期货公司应当有效执行资产管理业务交易监控制度,对期货资产管理账户之间、期货资产管理账户与期货经纪业务客户账户之间、非期货类投资账户之间进行的可疑交易或者不公平交易行为进行监控,对资产管理投资策略及其执行情况、持仓头寸及其比例进行监控,并于月度结束后5个工作日内向住所地中国证监会派出机构及监控中心报告。 第三十三条 期货公司及其资产管理人员不得以获取佣金、转移收益或者亏损等为目的,在同一或者不同账户之间进行不公平交易,损害客户合法权益。 第三十四条 期货公司应当对不同期货资产管理账户之间、期货资产管理账户与期货经纪业务客户账户之间、非期货类投资账户之间同日同向交易、临近交易日的同向交易和反向交易的交易时机和交易价差进行监控和分析,防止不公平交易和利益输送行为。 期货公司应当严格禁止不同期货资产管理账户之间、期货资产管理账户与期货经纪业务客户账户之间、非期货类投资账户之间可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。 第三十五条 发生以下情形之一的,期货公司资产管理部门应当立即向公司总经理和首席风险官报告: (一)资产管理业务被交易所调查或者采取风险控制措施,或者被有权机关调查; (二)客户提前终止资产管理委托; (三)其他可能影响资产管理业务开展和客户权益的情形。 第三十六条 期货公司首席风险官负责监督资产管理业务有关制度的制定和执行,对资产管理业务的合规性定期检查,并依法履行督促整改和报告义务。 期货公司首席风险官向住所地中国证监会派出机构报送的季度报告、年度报告中应当包括本公司资产管理业务的合规及其检查情况。 第三十七条 期货公司应当按照本办法和期货公司信息公示有关要求,在中期协网站上对资产管理业务试点资格、从业人员、主要投资策略、投资方向及其风险特征等基本情况进行公示。 第五章 账户监测监控 第三十八条 期货公司应当按照期货保证金安全存管规定向监控中心报送期货资产管理账户的数据信息。 期货公司应当每日向监控中心报送非期货类投资账户的盈亏、净值等数据信息。 第三十九条 期货公司期货资产管理账户应当遵守期货交易所风险控制管理规定等相关要求。 第四十条 期货交易所应当对期货公司的期货资产管理账户及其交易编码进行重点监控,发现期货资产管理账户违法违规交易的,应当按照职责及时处置并报告中国证监会。 第四十一条 监控中心应当对期货公司的期货资产管理账户及其交易编码进行重点监测监控,发现期货资产管理账户重大异常情况的,应当按照职责及时报告中国证监会及其派出机构。 第四十二条 中国证监会派出机构发现资产管理业务存在违法违规或者重大异常情况的,应当对期货公司进行核查或者采取相应监管措施,有关核查结果和监管措施应当及时报告中国证监会。 第六章 监督管理和法律责任 第四十三条 期货公司从事资产管理业务,其净资本应当持续符合中国证监会有关期货公司风险监管指标的规定和要求。 第四十四条 期货公司应当按照规定的内容与格式要求,于月度结束后7个工作日内向中国证监会及其派出机构报送资产管理业务月度报告。 期货公司应当于年度结束后3个月内向中国证监会及其派出机构提交上一年度资产管理业务年度报告。 本条第一款、第二款规定的定期报告应当由期货公司的资产管理业务负责人、首席风险官和总经理签字。 第四十五条 期货公司应当按照《期货公司管理办法》规定的年限和要求,妥善保存有关资产管理业务的实施方案、投资策略、客户承诺书、风险揭示书、合同、财务、交易记录、监控记录等业务材料和信息。 第四十六条 资产管理业务提前终止、被交易所调查或者采取风险控制措施,或者被有权机关调查的,期货公司应当立即报告中国证监会及其派出机构。 第四十七条 中国证监会及其派出机构可以对期货公司资产管理业务进行定期或者不定期检查。 第四十八条 期货公司及其业务人员开展资产管理业务不符合本办法规定,涉嫌违法违规或者存在风险隐患的,中国证监会及其派出机构应当依法责令其限期整改,同时可以采取监管谈话、责令更换有关责任人员等监管措施并记入诚信档案。 第四十九条 期货公司限期未能完成整改或者发生下列情形之一的,中国证监会可以暂停其开展新的资产管理业务: (一)风险监管指标不符合规定; (二)高级管理人员和业务人员不符合规定要求; (三)超出本办法规定或者合同约定的投资范围从事资产管理业务; (四)其他影响资产管理业务正常开展的情形。 前款规定情形消除并经检查验收后,期货公司可以继续开展新的资产管理业务。 第五十条 期货公司或者其业务人员开展资产管理业务有下列情形之一,情节严重的,中国证监会可以撤销其资产管理业务试点资格,并依照《期货交易管理条例》第七十条、第七十一条等有关规定作出行政处罚;涉嫌犯罪的,依法移送司法机关: (一)在公开媒体上向公众推广、宣传资产管理业务或者招揽客户; (二)以夸大资产管理业绩等方式欺诈客户; (三)接受单一客户的起始委托资产低于本办法规定的最低限额; (四)明知客户资金来自违规集资,仍接受其委托开展资产管理业务; (五)接受未对资产来源及用途的合法性进行书面承诺的客户的委托开展资产管理业务; (六)向客户承诺或者担保委托资产的最低收益或者分担损失; (七)以获取佣金、转移收益或者亏损等为目的,在同一或者不同账户之间进行不公平交易; (八)占用、挪用客户委托资产; (九)以自有资产或者假借他人名义违规参与期货公司资产管理业务; (十)报送或者提供虚假账户信息; (十一)其他违反本办法规定的行为。 第七章 附 则 第五十一条 本办法第二条所称期货公司接受特定多个客户的委托从事资产管理业务的具体规定,由中国证监会另行制定。 第五十二条 期货公司开展资产管理业务,投资于本办法第十二条第一款第(二)项规定的非期货类品种的,应当遵守相应法律法规规定及有关监管要求。 第五十三条 本办法自2012年9月1日起施行。

什么是期货资管?

期货资管是期货资产管理业务的简称,是指期货公司根据资产管理合同约定的方式、条件、要求及限制,对客户资产进行经营运作,为客户提供期货及其他金融衍生产品的投资管理服务的行为。期货公司开展期货资产管理业务需要达到证监会要求,获得证监会批准,并成立期货资产管理部。 期货公司作为期货资产管理人,可充分发挥自身的人才优势、IT优势、研发优势等为投资者做资产管理。期货公司资管业务可以投资于:期货、期权及其他金融衍生品;股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等中国证监会认可的其他投资品种。但是从目前看,期货公司资产管理主要投资于国内期货市场品种和固定收益类产品。未来随着人才储备和技术成熟可扩展至其他领域。 期货资产管理业务中,期货资产管理部门可进行产品设计、资金融通、市值管理、投资风控、清算托管、绩效评估等服务,并可作为期货衍生品交易平台、提供量化交易相关服务。而目前期货管理初期主要是针对单一个人和机构投资者,进行“一对一”的资产管理,其资产管理规模要求500万以上。而主要投资于期货市场,其产品主要是一些单边交易和对冲套利类产品,包括日内或单边程序化交易,宏观对冲型、基差交易型、月间套利型策略等。但是随着期货资产管理业务的成熟,发行产品逐步转向“一对多”业务。 在期货资产管理操作中,期货公司资产管理部一方面可以直接聘请有经验,操作业绩佳的交易员为客户进行资产管理。另一方面,期货公司可以作为资产管理平台,寻求专业的投机者或投机机构作为期货公司的投资顾问,合作发行资产管理基金产品。而专业的投机者或投机机构也可作为产品的直接参与者进行认购,分享投资收益。 在期货资产管理产品中,单一型资产管理产品中,资产委托方作为资产管理出资人,承担产品账户波动带来的风险,享受其大部分利润,期货公司作为资产管理人收取适当的资产管理费用后,可根据产品盈利后获得小部分利润。在结构型资产管理产品中,出资方根据其承担的风险不同可以分为优先方和劣后方,优先方出资后不承担产品价格波动带来的风险,但仅仅享受产品盈利后部分收益。而列后方需承担产品价格波动带来的全部风险,享受产品盈利后大部分收益。其中劣后方出资资金大部分为期货公司合作的投顾。根据市场发展,目前“一对多”、多样化的结构性产品也在孕育之中。 因此可见,期货资产管理业务对整个期货公司的水平提升将有很大的意义;从期货行业来看,优秀的期货公司能通过资管业务带来利润,从而实现差异化竞争,提升整个行业的竞争质量。

关于期货的相关法律法规有哪些?

* 1999年06月02日 期货交易管理暂行条例 * 1999年05月25日 期货交易管理暂行条例 * 1998年08月01日 国务院关于进一步整顿和规范期货市场的通知 * 1996年12月25日 国务院办公厅关于中国证监会对期货市场违规行为进行行政处罚有关问题的复函 * 1996年09月02日 国务院办公厅转发国务院证券委员会关于1996年全国证券期货工作安排意见的通知 * 1996年02月23日 国务院批转国务院证券委员会、中国证券监督管理委员会关于进一步加强期货市场监管工作请示的通知 * 1995年07月20日 国务院关于批转国务院证券委员会1995年证券期货工作安排意见的通知 * 1994年09月29日 国务院办公厅转发国务院证券委员会关于暂停粳米、菜籽油期货交易和进一步加强期货市场管理请示的通知 * 1994年05月16日 国务院办公厅转发国务院证券委员会关于坚决制止期货市场盲目发展若干意见请示的通知 * 1994年04月06日 国务院办公厅转发国务院证券委员会关于停止钢材、食糖煤炭期货交易请示的通知 * 1994年04月06日 国务院办公厅转发国务院证券委员会关于停止钢材、食糖、煤炭期货交易请示的通知 * 1993年11月14日 国务院关于坚决制止期货市场盲目发展的通知

什么是期货资管业务?

期货资管,全称是期货资产管理业务,简单点说就是投资者拿资金,期货公司利用自身的投资研究优势为客户做管理。金投期货网为投资者提供期货资管相关介绍。 资产管理业务是指期货公司接受单一客户或者特定多个客户的书面委托,根据本办法规定和合同约定,运用客户委托资产进行投资,并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动。 资管业务作为一项创新业务,应该说期货公司都给予很高的重视,那么在资产管理业务这次拿到牌照前前后后的一年的时间,应该做了大量的这种制度,基础性的一些技术,包括人才的准备,拿到牌照以后我们可能有很多工作正式拿到议事日程,我们现在对资管业务的定位还是基本上本着先起步再发展,不求规模,不求速度,只求稳妥的能够把这项业务真正的做好做实,把这个业务做好做实更多的理解不是市场期待的有了资管业务就可以通过这个品种去发财,或者去赚多少倍的利润。 期货资管业务的获批反映出在近几年期货市场大发展背景下,我国期货公司竞争力和综合服务能力大幅提升,实体经济和资本市场对风险管理与风险投资需求增加。 期货资管业务将适应经济发展的新需要并满足市场的需求,最终实现期货市场服务于国民经济的根本宗旨。

期货资管,证券资管和资产管理公司的区别和发展前

一般而言,期货资管就是期货公司对客户或委托方进行的资产管理,主要是围绕期货市场开展的投资服务;证券资管就是证券公司相对于客户的,主要围绕股票、债券,附加股指期货;而资产管理公司就是主营除以上两种之外的其他资产管理类型,比如不良资产处置等等

什么是期货资管

期货资管是期货资产管理业务的简称, 是指期货公司根据资产管理合同约定 的方式、条件、要求及限制,对客户资产进行经营运作,为客户提供期货及其 他金融衍生产品的投资管理服务的行为。期货公司开展期货资产管理业务需要 达到证监会要求,获得证监会批准,并成立期货资产管理部。

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究竟什么是期货资管业务

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资管计划管理人需要做私募投资管理人备案吗 相关法律法规

资管计划的全称是集合资产管理计划,是融资工具的一种,也是为投资者提供的一种增值理财服务,就其定义来讲,顾名思义就是集合投资人的资产,由专业的操作人(券商)进行管理,按照约定的投资方向进行投资的一种融资方式。我国最早的资管计划是在证券公司、基金公司中先试先行的。法规有《证券公司客户资产管理业务试行办法》、《证券公司企业资产证券化业务试点指引(试行)》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》、《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的规定》、《基金管理公司特定多个客户资产管理合同内容与格式准则》等。继证券公司、基金公司之后,资管计划也开始在期货公司、保险公司和银行中推广。 但是我国保险公司和银行在投资范围和形式上有诸多法律上和行业上的限制。比如:《商业银行法》第43条明确规定:“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务,不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资,但国家另有规定的除外。”《保险法》第8条明确规定:“保险业和银行业、证券业、信托业实行分业经营、分业管理。保险公司和银行、证券、信托业务机构分别设立。国家另有规定的除外。”很显然,我国的四大金融行业银行、保险、证券、信托是分业管理、分业经营,互设防火墙,银行不能干证券的业务,保险公司也不能干证券的业务,信托公司也不能干证券业务。但这几大“金刚”又要求开展证券业,怎么办?规避和改革,干了在说。但在法律没有修改前,这样干可能违法违规,于是脑子灵光的人通过开发渠道和工具迂回进入了证券业。资管计划就是最好的工具和通道。 法律上有人认为:资管计划是一种委托关系。一方面客户委托银行为其理财期望取得更好的收益,另一方面银行将其理财产品委托券商进行管理以达到保值增值,保险公司将其万能险的保险金或准备金、保费委托券商进行管理也期望保值增值。也有人认为资管计划是一种信托关系,基于《信托法》而建立的信托理财的关系。一个信托法律关系存在着委托人、受托人与受益人三方当事人。资管计划正是基于信托关系确立委托人、受托人和受益人之间的权利义务关系。《证券公司企业资产证券化业务试点指引(试行)》第2条明确规定:“本规定所称资产证券化业务,是指以特定基础资产或资产组合所产生的现金流为偿付支持,通过结构化方式进行信用增级,在此基础上发行资产支持证券的业务活动。”很显然,资管计划是建立在信用基础之上的,且完全符合信托的基本特征。

期货资管业务前景如何,听听业内大拿是怎么说的

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作者:康兰 华泰期货资产管理总部 来源:期货日报

导语:期货资产管理,一股不容小视的力量!

近年来,随着居民理财需求的增加,以满足客户资产保值增值需求为核心的大资管行业得到了飞速发展。2012年年初开始,资管行业迎来一轮业务创新的浪潮,期货公司加入大资管行业。从最传统的银行理财到保险资管,到公募基金、信托、券商资管的飞跃发展,再到私募基金、基金子公司和期货资管的逐步新生,大资管行业的分支越来越丰富,呈现出百花齐放的格局。截至2015年年底,我国各类资管机构管理资产总规模达到93万亿元。

A 资管行业发展状况

2013年6月1日起施行的修订版《证券投资基金法》对大资管行业意义重大,阳光私募基金的法律地位和依据得以明确,也推动原本具有垄断优势的公募基金公司的创新和转型。整个资管行业告别了牌照垄断时代,行业主体更加多元化,行业竞争更加激烈与常态化。此外,各个分支行业规则办法的颁布使部分资管机构的投资范围大大拓宽,例如基金子公司、私募投资基金投资范围限制较少,产品创新环境优越,加速了各类分支资管行业的融合和竞争。

随着《期货公司资产管理业务试点办法》2012年9月开始实施,首批18家期货公司获得了资产管理业务试点资格。2014年12月,《期货公司资产管理业务管理规则(试行)》正式开始实施,其中第三条明确规定“期货公司及子公司从事资产管理业务包括为单一客户办理资产管理业务和为特定多个客户办理资产管理业务”,期货公司资产管理“一对多”业务的正式开放。期货资管的规模开始呈现出指数性的增长,从2014年年底整个期货资管规模约124亿元一跃至2015年年底的1045亿元。到2016年6月末,根据中基协的数据,这个数字已经达到了2273亿元,期货资管业务规模二季度增幅超过60%。

然而,期货资管在发展过程中,普遍存在过度依赖通道业务,过度重视规模增长忽视产品质量及创新等问题。由于起步晚,相较于传统的资产管理机构,期货资管在专业人员的积累、资金实力、投研人才培养体系等方面都缺乏优势,很多公司倾向于依靠期货资管产品设立门槛低、成本低、灵活度高等优势,投入到容易产生现金流的通道业务上。尤其是今年二季度,股市抄底配资、定增配资,以及商品期货行情火爆带来的CTA策略产品发行数量增加进一步推动了期货资管业务规模的上涨。

包括期货资管在内的大资管行业尽管近两年来出现了欣欣向荣的发展态势,但也逐步凸显出了一些问题,行业监管和规范变得日趋重要。近来,接连几个重磅监管文件的下发,引发新一轮资管行业的监管风暴。

7月底,中国银监会《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》下发至各银行,对银行理财业务分类管理,分为基础类理财业务和综合类理财业务;禁止发行分级产品;银行理财业务进行限制性投资,不得直接或间接投资于本行信贷资产及其受(收)益权,不得直接或间接投资于本行发行的理财产品,不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金,不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受(收)益权,不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受(收)益权。这意味着自2014年12月以来搁置的银行理财业务监管新规征求意见有望于近日重启。

此外,今年6月下旬,中国保监会下发了《关于加强组合类保险资产管理产品业务监管的通知》,禁止发行资金池性质的产品、具有嵌套交易结构的产品、向非机构投资者发行分级产品,而对机构投资者的分级产品的杠杆倍数也进行了严格的约定,其中权益类、混合类不超过1倍,其他类不超过3倍,禁止不明确基础资产的比例,笼统规定投资比例为0—100%,禁止以外部投资顾问形式将产品转委托等,对保险资金的资产管理做出了非常严格的要求。

B 资管行业监管趋势

监管的力量已波及资管行业的方方面面,预示着监管的日趋严格与完善,显示出未来监管的几大趋势:

去杠杆、防止非理性杠杆泡沫

2015年A股市场经历了一轮杠杆牛市和严查配资带来的牛熊急速转换,让市场看到了杠杆泡沫、非理性配资的巨大危害。如何从根本上“去杠杆”,防范于未然,避免“泡沫剧”重演是未来的重要监管方向。各行业的最新监管规定中,都脱离不了对分级、结构化产品杠杆比例的限制,对股票型资管计划的杠杆比例控制得最为严格。

目前各分支行业基本上统一了导向,规定股票类、混合类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过1倍,其他类和固收类结构化资产管理计划的杠杆倍数限制在2—3倍。而《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》则直接禁止发行分级产品,这些都显示出了监管以“去杠杆化”为导向。

去“类借贷”产品配资业务,打破优先级“刚兑”

股市配资需求推动了银行理财投向股票二级市场、定增结构化产品的优先级,并在近两年进一步向量化对冲、CTA类策略进行延展。各大商业银行逐步建立自己对各类型策略配资的风控方案,规定了杠杆比例、清盘预警、投资限制等,实质上是相当于为包括上市公司大股东、私募投资机构在内的各类群体进行变相借贷。

银行发行的理财产品因为在终端客户面前存在“刚性兑付”惯例,因此在“类借贷”型结构化资管产品合同中规定了大量“畸形条款”,如从优先级到账日就开始计提优先级预期收益,产品提前终止需要加收一定时间的“罚息”,在产品亏损到预警线的时候劣后级需要补仓提高整个产品的净值使产品得以延续,触及清盘线后如果因为极端情况不足支付优先本息的,部分甚至还规定劣后级的差额补足义务等条款。这些产品本质意义上属于投资市场的“融资借贷”行为,再加上杠杆效应,推动了商业银行理财资金的大量入市,背后隐藏着巨大的刚性兑付风险,而当股市出现系统性风险时,产品平仓清盘带来的踩踏效应对股市起到了加速下跌的作用。

随着近期各类细则的逐步明确,传统的结构化产品的设计基本上被打入了“冷宫”。监管导向已经清晰告诉我们,传统“类借贷”结构化产品的逐步消亡已经成为大趋势,而银行理财的刚性兑付也需要逐步打破,才能更有利于整个产业的良性循环。

此外,产品设计创新方面,国际上的结构化产品是指将固定收益证券与衍生品的特征相结合,以使投资者在不断变化的市场环境下,规避风险的同时获得最大回报的一类新型金融产品,而国内资产管理机构除部分股份制银行,其他机构都一直停留于传统的“类借贷”分级产品。

新的监管政策对于结构化产品的杠杆率和“保本保收益”都有着严格的限制,这意味着行业一直依赖的传统类借贷结构化产品将逐渐式微,进而推动资管机构尤其是期货资管利用对衍生品市场的了解,如场外期权、固定收益类产品,设计出真正与国际市场接轨的结构化产品类型。

限制通道业务发展,回归资管业务本源

从本质上来说,通道业务要么是为了规避监管限制来实现某些特殊利益目的,要么就是有资质的资管机构为其他资质信用较弱的资管机构主体进行背书的行为。然而,很多机构并没有意识到通道业务的风险,以及深刻认识作为通道方面对客户应该承担的责任和义务,一味追求业务规模的增长和产品发行效率,忽略了对第三方机构的尽调和把关。新规提高第三方机构作为投资顾问的资格要求,目的就是为了限制随意出借牌照为资质信用较差的第三方提供背书引发的一系列有损委托人利益的行为。作为有牌照的资产管理机构,应该珍惜机会,做好资产管理机构应该做的事,回归业务本源。

严厉打击资金池业务

资金池业务具有“滚动发行、集合运作、期限错配、分离定价”的特点,最早是从银行理财中诞生,底层资产收益和每期产品的预期收益没有一一对应,一旦出现底层资产亏损,前期的投资者的收益要通过滚动发行的新进入投资者的收益甚至本金进行弥补,甚至相当于“庞氏骗局”,隐藏着巨大的风险。

这一类产品在银行理财、信托、券商等行业的预期收益型产品中比较常见,期货资管暂时涉及甚少。近期各行业的监管政策都在强调禁止资金池业务,也不得投向具备“资金池”性质的产品,从根源上控制这一类产品的资金来源。

分业监管的逐步协同,去除“监管套利”

随着金融行业各分支行业业务的融合和竞争,尤其是大资管行业壁垒的降低和新进入者的增加,监管标准的不统一容易带来监管套利,金融混业监管也逐步成为今后监管的一个趋势。

C 对期货资管的启示

行业规范有利于行业健康有序的发展,通道业务的限制有利于注重主动管理业务发展机构的脱颖而出,而期货资管机构一定要利用自身优势,找准定位和目标做好准备,才能不在行业监管浪潮中迷失方向。

通道业务带来了什么

期货资管作为大资管行业的新生主体,三年多的时间管理规模迅速增长,其中80%以上来自于通道业务。

通道业务给期货资管带来了“双刃剑”的作用。一方面,通道业务给期货资管的前期发展带来了稳定的现金流,支撑起其后台系统的建设、人员的配备、渠道拓展和客户资源的积累,有了一个较为缓和的起步期;但另一方面,通道业务让期货资管机构尝到了甜头后,忽略了自身投资能力的培养,如果没有政策的推动,大部分公司将依旧过度依赖通道业务,不愿意放弃短期利益去投入到长期主动管理人才培养体系和激励制度的建设。同时,因为通道业务的同质化竞争激烈,大部分机构都不得不依赖低价竞争,一味追求产品落地效率而忽视产品背后的风险,尤其是对第三方机构的尽职调查、费用收取的合理性、客户合同签署时的风险揭示和适当性审查,以及通道业务背后的利益链逻辑等。

近期一系列严监管的政策导向下,通道业务必然会受到大幅压缩,对期货资管业甚至整个大资管行业来说,似乎是最“坏”的时代来临了。

然而,对于具备主动管理能力或准备从事这一领域的机构来说,却是重大利好。整个行业的导向更加健康,更加注重业务质量而不是一味追求规模的增长。在主动管理领域,拼的是长期业绩,长期投资盈利能力,任何时候开始都不晚。而在这一领域要实现成绩,人才的培养依然是关键。很多公司目前资管业务的激励导向依然只是通道业务,对主动管理的激励制度思考甚少。由于有能力的投资人才长期得不到合理的激励,很多选择“奔私”,或者选择更大的平台来获得更好的报酬。的确,具备主动管理能力的人才难以培养,又难以留住,这需要引起我们深层次的思考,一方面学习海外和国内优秀机构的人才激励制度,另一方面针对自身优势做好公司业务模式的思考和定位,建立起自身独特的业务特色,发挥人才集聚效应。

如何找到适合自己的定位

笔者将未来优秀期货资管机构的主要发展路径总结为以下三种:

一是专注于商品期货、期权等衍生品市场的特色主动管理型。

作为长期专注于期货业务的经营机构,期货公司对商品期货、期权等衍生品有着较为深厚的研究积累,也沉淀了一大批在衍生品方面的投研人才,所以相比于基金公司和证券公司等资管机构,在衍生品方面具有更高的投资能力与风险管理能力。我们可以参考国外管理期货(Managed Futures)的发展模式,打造专注于期货CTA趋势和对冲等策略的管理期货基金。

事实上,管理期货作为另类投资基金的一种,在全球发挥着越来越重要的作用。根据巴克莱对冲(BarclayHedge)另类投资数据库的统计,截至2016年第二季度,在该网站统计的全球CTA基金经理提供的管理期货总规模数据已达到3337亿美元。这些CTA基金中,有的专注于某一商品领域,如农产品、金属、金融期货等,但近六成基金选择分散投资到多个品种;而从交易方式来看,八成以上的都是量化系统交易,不到一成是主观交易。

可以看到,即便是管理期货这样一个小的分支,还有很多细化的策略值得我们深入挖掘和研究。随着股票、债券等传统资产的周期性波动加强,管理期货和对冲基金这一类另类资产在分散风险、增加盈利能力方面的配置越来越重要,市场份额也在持续增加,市场空间和发展前景非常广阔。

二是与传统资产管理公司类似的全面主动管理型。

选择这一类发展路径的机构一般是券商或银行等其他金融机构背景的期货公司,且需要大量人才培养和资金的投入。这种机构一般会以资产管理子公司的形式存在,投资范围较为广泛,涵盖传统资产如股票、债券以及衍生品对冲,人才体系的搭建也更为全面。当然,这种发展路径的难度最大,相对来说更加脱离期货资管的概念,作为一个全面资产管理机构的定位,对人才培养和激励的难度也更大,也是第一种发展路径成熟后的一个进阶。

三是以产品销售推动的精选通道业务及FOF产品组合投资为主的财富管理型。

这一类发展路径的机构是在原本通道业务的基础上进行精细化运作,向财富管理型转型。

首先,这一类型的期货资管机构可以筛选新规下有资质的、高质量投顾进行合作发行通道产品,而这一般需要利用自身强大的资金渠道资源和产品销售能力为投顾进行产品设计和发行服务,从资金资源角度牢牢掌握优质投顾,也为自身的客户提供全方位的理财服务和产品选择,增加客户黏性。

其次,期货公司可以利用其强大的风控能力和后台运营服务能力,为私募机构进行风险控制、估值核算、份额登记、客户服务等行政外包配套服务。对私募投顾来说帮助他们解决了运营成本和精力不足的问题,专注做投资,从资金方层面来说解决了对私募道德风险和风控能力的担忧,将二者的需求完美结合。

最后,在这些业务模式的基础上,财富管理型期货资管机构可以积累一批投顾的历史业绩记录,在对这些数据进行量化分析和实地考察尽调的基础上,筛选出一批长期跟踪的投顾池。同时,通过搭建各类细分策略的投顾测评和筛选体系,对筛选出来的优秀产品进行组合FOF投资,进一步为私募提供资金资源的同时,为客户提供资产配置的更好选择,在大类配置和投顾管理能力方面体现出较强的优势,发展成为从客户理财需求角度出发的财富管理型基金管理人。

上述三种发展路径中,第一种和第三种将会成为未来相对主流。可以预见的将来,会涌现出一批批典型的案例和优秀公司。在业务模式仍需要时间打造成熟的当下,或许是最艰难的时候,但也是坚持初心、集中精力朝目标努力的最好大环境。

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1.期货从业资格考试《期货法律法规》网授精讲班

  • 第1章 期货交易管理条例(1) 01:13:26
  • 第1章 期货交易管理条例(2) 00:58:28
  • 第2章 期货投资者保障基金管理办法 00:54:44
  • 第3章 期货交易所管理办法(1) 01:17:40
  • 第3章 期货交易所管理办法(2) 01:01:18
  • 第4章 期货公司监督管理办法(1) 00:56:10
  • 第4章 期货公司监督管理办法(2) 00:48:04
  • 第4章 期货公司监督管理办法(3) 00:34:27
  • 第5章 期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法 01:31:33
  • 第6章 期货从业人员管理办法 01:04:16
  • 第7章 期货公司首席风险官管理规定(试行) 00:39:56
  • 第8章 期货公司金融期货结算业务试行办法 00:34:31
  • 第9章 期货公司风险监管指标管理办法(1) 00:22:12
  • 第9章 期货公司风险监管指标管理办法(2) 00:55:54
  • 第10章 证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法 00:33:13
  • 第11章 期货市场客户开户管理规定 00:41:41
  • 第12章 期货公司期货投资咨询业务试行办法 00:47:05
  • 第13章 期货公司资产管理业务试点办法 00:57:37
  • 第14章 证券期货投资者适当性管理办法 01:12:44
  • 第15章 期货从业人员执业行为准则(修订) 00:52:05
  • 第16章 期货经营机构投资者适当性管理实施指引 00:56:27
  • 第17章 中华人民共和国刑法修正案 00:13:33
  • 第18章 中华人民共和国刑法修正案(六)摘选 00:13:28
  • 第19章 最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的决定(1) 01:04:59
  • 第19章 最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定(2) 00:38:04
  • 第20章 最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定(二) 00:17:14

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?以下选项中不属于期货交易所履行职责引起的商事案件的是()。
A.期货投资者以期货交易所违反其章程、交易规则的规定,履行监督管理职责不当,造成其损害为由提起的商事诉讼案件
B.供应商以期货交易所违反采购设备合同的约定,要求期货交易所承担违约责任提起的诉讼案件
C.保证金存管银行以期货交易所违反业务协议的约定,履行监督管理职责不当,造成其损害为由提起的商事诉讼案件
D.期货公司以期货交易所违反国务院期货监督管理机构的规定,履行监督管理职责不当,造成其损害为由提起的商事诉
讼案件
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内容简介

本书提供章节习题和历年真题的详解内容,同时也提供2015年5月、2016年3月两套真题的高清视频讲解。具体来说,本书包括以下两部分:

第一部分为章节习题及详解。遵循最新版考试教材《期货法律法规》的章目编排,共分为20章,根据最新《全国期货从业人员资格考试大纲》中“期货法律法规”部分的要求及相关法律法规精心编写了约2000道习题,其中包括了部分近年考试的真题。所选习题基本涵盖了考试大纲规定需要掌握的知识内容,侧重于设计常考难点习题,并对大部分习题进行了详细的分析和解答。

第二部分是历年真题及详解[6小时视频讲解],包括:

①2017年7月期货从业资格考试《期货法律法规》真题及详解

②2016年3月期货从业资格考试《期货法律法规》真题及详解[视频讲解]

③2015年5月期货从业资格考试《期货法律法规》真题及详解[视频讲解]

真题部分根据最新版考试教材和大纲要求的最新法律法规对全部真题的答案进行了详细的分析和说明。视频讲解部分则由圣才名师对每一道真题(包括每个选项)从难易程度、考查知识点等方面进行全面、细致的解析,帮助考生掌握命题规律和出题特点。

第一部分 章节习题及详解

第1章 期货交易管理条例

第2章 期货投资者保障基金管理办法

第3章 期货交易所管理办法

第4章 期货公司监督管理办法

第5章 期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法

第6章 期货从业人员管理办法

第7章 期货公司首席风险官管理规定(试行)

第8章 期货公司金融期货结算业务试行办法

第9章 期货公司风险监管指标管理办法

第10章 证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法

第11章 期货市场客户开户管理规定

第12章 期货公司期货投资咨询业务试行办法

第13章 期货公司资产管理业务试点办法

第14章 证券期货投资者适当性管理办法

第15章 期货从业人员执业行为准则(修订)

第16章 期货经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)

第17章 中华人民共和国刑法修正案

第18章 中华人民共和国刑法修正案(六)摘选

第19章 最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定

第20章 最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定(二)

第二部分 历年真题及详解[6小时视频讲解]

2017年7月期货从业资格考试《期货法律法规》真题及详解

2016年3月期货从业资格考试《期货法律法规》真题及详解[视频讲解]

2015年5月期货从业资格考试《期货法律法规》真题及详解[视频讲解]

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