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最青睐“灾难式建仓”机会 投资要善于“简判断”

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  跨越基金高级合伙人、研究总监裘伯元官兵/制图

  独创一套三拳出齐的“灾难式建仓”方法和理论,本质上就是在股票市场爆发“黑天鹅”事件时,在大多数人的恐慌心理中买入优质且难得便宜的资产,然后持有到投资性价比明显丧失。他还独创了中国高端消费品的“双代共擎理论”,用以指导自己的消费品投资。

  证券时报记者陈楚

  跨越基金高级合伙人、研究总监裘伯元进入股票市场已经20多年,但在成为职业投资人之前,他做过外贸等不同行业,具备丰富的产业经验。这位本科学习力学的浙江大学毕业生,浑身透露着老家绍兴这座江南之地的温文尔雅,裘伯元强调“硬研究、深思考、简判断”九字箴言,强调从经济和政治的大维度、时代和国家的大格局去捕捉投资机会。对于看好的股票,他会连续跟踪多年,“力争把产业链搞个通透,否则就不会重仓”。

  裘伯元是典型的逆向投资者,他自己独创出一套三拳出齐的“灾难式建仓”方法和理论,本质上就是在股票市场爆发“黑天鹅”事件时,在大多数人的恐慌心理中买入优质且难得便宜的资产,然后持有到投资性价比明显丧失。他还独创了中国高端消费品的“双代共擎理论”,用以指导自己的消费品投资。

  硬研究、深思考、简判断

  证券时报记者:你投身股市20多年,如果要你给投资者一些建议,会是什么?

  裘伯元:我觉得是9个字:硬研究、深思考、简判断。所谓“硬研究”,就是要把上市公司扎扎实实研究透,从产业链的上下游去实实在在做一番深度调查研究,最好还要和董事长直接对话,做好投资绝对不是坐在办公室看几篇研究报告就行的,同时,还要从产业资本的眼光去看股市,1元的价值,0.4元的价格,找到投资的最佳性价比。

  所谓“深思考”,就是要保持独立的思考习惯,在股票市场绝对不能人云亦云、随波逐流,只有保持独立思考,才能发现大多数人未发现的投资机会。“简判断”,就是要善于从纷繁复杂的信息中发现核心的投资逻辑,影响上市公司投资价值的因素是多方面的,但哪些是最关键的?哪些是牵一发而动全身的?投资人必须要有化繁为简的能力。

  硬研究、深思考、简判断,这三个方面是有机联系的,在投资的思维判断上层层递进,最终指向投资决策。

  证券时报记者:你坚定看好人工智能、云计算的逻辑是什么?

  裘伯元:20年前,每个上班的人办公桌前都会放一台电脑,这就产生了微软等牛股。10年前,每个人口袋都放一部智能手机,由此产生了信维通信(300136)、歌尔股份(002241)等牛股。未来所有的工厂都会变成无人工厂,除了控制室之外,车间都会进入无人化,工厂智能化,这是一个伟大的科技进步。5G时代的来临加速了这一进程,万物互联将是未来社会的日常图景。阿尔法狗打败职业围棋高手的背后,是云计算。因此,我们没有任何理由不看好云计算和人工智能,这是人类社会发展的趋势,谁也没法和趋势作对!当然,具体哪些公司可以胜出?哪些是泡沫?需要我们不断去研究,在专业性上不断加强。

  人类社会的资源分配对每个行业其实都是相对固定的,旧的东西衰落了,必然意味着新的东西要起来。因此,作为职业投资人,永远都要重视新事物,新东西总是会“革”掉旧东西,当然,最好的标的是,今天是“新”的,未来也是永恒的。比如一个行业从零到“100”是高速发展期,但发展到“100”后,行业和公司并未消亡,只是发展速度会慢一些,这样的企业就是我们特别青睐的。

  三拳出齐的

  “灾难式建仓”

  证券时报记者:听说你在买入股票时尤其喜欢“灾难式建仓”?

  裘伯元:是的,所谓的“灾难式建仓”,本质上是一种逆向投资。从历史经验来看,只要不发生战争,股票市场总体上是螺旋式上升的,每次大跌都是建仓的机会。比如2008年美国次贷危机引发的全球金融海啸,造成股市大跌,一直到2009年初迎来历史性大底;2000年全球科网股泡沫引发股市大跌,2003年“非典”完成最后一跌;1997年亚洲金融危机引发股市大跌,1998年8月金融大鳄索罗斯和港府千亿美元多空对决,完成最后一跌。